Читати книгу - "МВА за 10 днів"

інвестицій в основні засоби — скажімо, нове обладнання або техніку? Чи розпродує вона свої активи, щоби спинити безкінечний відтік грошових коштів в результаті її діяльності? Така інформація закладена у розділі про інвестиційну діяльність.

Компанії, що йдуть на дно, намагаються триматися на плаву, зжираючи активи, якими намагаються покрити власну неприбуткову діяльність. Авіакомпанія Pan American, колись найбільша у світі, видихнулась у 1991-му, продавши всі свої омріяні багатьма європейські рейси конкурентам, аби підвищити кількість грошових коштів. У 1992-му Pan Am припинила своє існування.

Можливо, компанія брала забагато позик, або ж звернулася до інвесторів для фінансування її операційної чи інвестиційної діяльності? Розділ про фінансову діяльність розповідає цю важливу історію. Бобом, наприклад, брав позики в банку й інвестував власні гроші.

Хай якими є джерела походження і способи використання грошових коштів, звіт про рух грошових коштів багато розповідає про стан компанії. Для багатьох фінансових аналітиків це найважливіший звіт із усіх.

ЦІЛІСНЕ УЯВЛЕННЯ ПРО БУХГАЛТЕРСЬКИЙ ОБЛІК

Грамотна людина завжди може повернутися до основного рівняння бухгалтерського обліку, щоби розібратися в тій чи іншій плутанині цифр, з яких складаються всі фінансові звіти компанії: Активи = Зобов’язання + Власний капітал.

Що стосується звіту про рух грошових коштів, то ми бачимо, що зміни в балансі готівки протягом року точно були наслідком зміни в активах, зобов’язаннях і власному капіталі. Зміни активів і зобов’язань можна побачити в балансовому звіті. Зміни ж власного капіталу були результатом змін у чистому доході, детальну інформацію про які подає звіт про фінансові результати. Ці три основні фінансові звіти нерозривно пов’язані один з одним.

Основне рівняння бухгалтерського обліку, балансовий звіт і геть усі бухгалтерські записи, зроблені протягом року, завжди зводяться до балансу. Ця основна характеристика дає змогу пояснити зміну будь-якого елемента цієї бухгалтерської головоломки змінами в її інших елементах. Якщо ви збагнули базову концепцію взаємозалежності фінансових звітів — то ви вивчили саму суть бухгалтерського обліку. Вітаю вас!

ЯК ЧИТАТИ ФІНАНСОВІ ЗВІТИ ЗА ДОПОМОГОЮ КОЕФІЦІЄНТІВ

Тепер, коли ви зрозуміли, як бухгалтери складають фінансові звіти, хочу додати кілька знарядь для їхнього трактування: коефіцієнти. Самі по собі цифри у фінансових звітах важать не так багато. Значно більше можна дізнатися, проаналізувавши відношення однієї цифри до іншої, або даних однієї компанії до даних іншої у цій сфері — за допомогою коефіцієнтів. У торгівлі продуктами харчування прибутки відносно обсягу продажу зазвичай невеликі, тож аби отримати нормальні прибутки, магазинам доводиться продавати багато. Ювелірний магазин тримається на плаву при нижчому темпі продажу, та має вищий прибуток за одиницю товару. Тому для порівняння результатів роботи різних компаній в одній галузі, а також результатів діяльності самої компанії з її історичними показниками використовують коефіцієнти.

Є чотири основні категорії коефіцієнтів.

Для вимірювання ліквідності. Скільки активів можна конвертувати в готівку, щоби сплатити за рахунками?

Для вимірювання капіталізації. Чи компанія не занадто обтяжена своїми борговими зобов’язаннями? Чи компанію фінансують її інвестори? Як компанія утримує себе?

Для вимірювання активності. Наскільки активно задіяні активи компанії? (МВА задіюють активи, а не просто використовують їх.)

Для вимірювання рентабельності. Наскільки компанія прибуткова відносно своїх активів і обсягу продажів, що дають їй змогу отримувати прибуток?

Є сотні коефіцієнтів, які можна використовувати для аналізу бухгалтерських звітів, але більшість із них випливають із восьми базових коефіцієнтів, що попадають під чотири вищенаведені категорії. На підставі фінансових звітів Боба я вирахував ці вісім коефіцієнтів для його діяльності, і ви можете знайти ці розрахунки під поясненням до кожного з них.

Коефіцієнти ліквідності

1. Коефіцієнт поточної ліквідності = Поточні активи / Поточні зобов’язання

Чи може компанія спокійно сплачувати свої рахунки? Коефіцієнт більший за 1 свідчить про ліквідність. Він показує, що поточні активи мають певний резерв для сплати поточних зобов’язань.

Коефіцієнти капіталізації

2. Фінансовий важіль = (Сукупні зобов’язання + Власний капітал) / Власний капітал

Коли компанія допускає, щоби її заборгованість перевищувала суму, яку інвестували власники, вона використовує фінансовий важіль. У прибутковій компанії з високим рівнем заборгованості прибутковість власного капіталу значно вища, адже у знаменнику цього співвідношення стоїть менша сума. «Така сама» сума доходів ділиться на менший власний капітал. Коефіцієнти більші за 2 свідчать про суттєву суму боргу. Я поясню поняття фінансового важеля докладніше, коли ми говоритимемо про коефіцієнти рентабельності.

3. Співвідношення довгострокового боргу й капіталу = = Довгострокова заборгованість / (Зобов’язання + + Власний капітал)

Оскільки боргові платежі — це фіксовані зобов’язання, які треба сплачувати обов’язково, а дивіденди для сплати інвесторам обов’язковими не є, рівень заборгованості — це важливе мірило схильності компанії до ризику. Коефіцієнти більші за 50 % свідчать про високий рівень заборгованості. Залежно від часових термінів і стабільності грошових потоків компанії, показник у 50 % можна вважати ризикованим. Стабільні електроенергетичні компанії мають передбачуваний рівень продажу і рух грошових коштів; тому коефіцієнти понад 50 % у них — звичне діло. Інвестиційні аналітики із Уолл-Стрит вважають такий рівень заборгованості помірним.

Коефіцієнти активності

4. Оборотність активів протягом періоду = = Обсяг продажу / Загальна сума активів

Цей коефіцієнт показує читачеві, наскільки активно компанія задіює усі свої активи. Про компанію, яка може із наявним у неї обсягом активів генерувати більший обсяг продажу, кажуть, що вона ефективно розпоряджається своїми активами. Коефіцієнти активності мають галузеву залежність. 36-кратна оборотність — це висока оборотність активів для більшості сфер, однак для магазину антикваріату високою оборотністю можна вважати вже три. Антикваріат, що не має аналогів, стоїть і чекає, поки по нього прийде правильний колекціонер. У торгівлі продуктами харчування оборотність на рівні 36,6 раза на рік — це нормальний показник, адже супермаркет розпродує свої товарні запаси майже щотижня. Запаси продуктів харчування, молока і туалетного паперу оновлюються кілька разів на тиждень, а от щоби продати екзотичні приправи часу потрібно значно більше.

5. Оборотність запасів протягом періоду = Собівартість реалізованої продукції / Середній рівень запасів, який підтримують протягом періоду

(Простий спосіб вирахувати «середній рівень запасів» — це додати залишки товарно-матеріальних запасів станом на початок і на кінець періоду, і поділити цю суму на два.)

6. Кількість днів для продажу запасів = Запаси на кінець періоду / (Собівартість реалізованої продукції / 365)

Ці два коефіцієнти активності показують, наскільки активно задіяні товарно-матеріальні запаси компанії. Чи вони збирають пилюку на складі чи продаються одразу ж після потрапляння на полиці? У бізнесі з високим рівнем оборотності, як‑от торгівля продуктами харчування, товар встигає за рік обернутися багато разів і лишень кілька днів перебуває в магазині. Більшість харчових товарів належать до категорії товарів, які часто купують і які швидко псуються.

Коефіцієнти рентабельності

7. Рентабельність продажу = Чистий дохід / Продаж